ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (IRR) ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° β ΡΡΠΎ ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ. ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ²
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°: ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π΄Π²Π° Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΡ β NPV ΠΈ IRR .
- NPV β ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (Π§ΠΠ).
- IRR β Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠ).
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ°Ρ Excel.
Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ (NPV)
NPV (Net Present Value , Π§ΠΈΡΡΡΠΉ ΠΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄ ) β ΠΏΠΎΠΆΠ°Π»ΡΠΉ, ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½ΡΡ ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π Π°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΎΠ½ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ Π½Π° Π½Π΅Π³ΠΎ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° (NPV):
- ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ (ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ) β Io .
- ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ ΠΊ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π°ΡΠ΅ (Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ) β PV .
- ΠΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² (PV) Π½Π°ΡΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ (Io). Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ β NPV .
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° (PV)
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° (NPV)
NPV=PV-Io
CF β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°;
IΠΎ β ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ;
r β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV β ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄/ΡΠ±ΡΡΠΎΠΊ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ. ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Ρ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π² Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² β Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ. ΠΡΠ»ΠΈ NPV Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ 0, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅Π½. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ NPV Ρ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Π° Π² Π±Π°Π½ΠΊ. ΠΡΠ»ΠΈ NPV > Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ Π² Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½Ρ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π° (NPV) ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π² Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΠ°ΠΏΠΎΠ² (ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ²) ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΉ Π²ΠΈΠ΄.
CF β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ;
r β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ;
n β ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΡΠ°ΠΏΠΎΠ² (ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ²) ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (IRR)
ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Internal Rate of Return , IRR ) β Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². ΠΠ½ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ°Π²Π½Ρ 0 (NPV=0). ΠΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ°Π²Π½Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°ΠΌ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
IRR = r, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ NPV = 0, Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ:
CF β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ;
It β ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π² t-ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅;
n β ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ².
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ IRR ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ (ΠΏΠΎ NPV ΡΡΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π½Π΅Π»ΡΠ·Ρ). ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ/Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ (Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ ).
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ NPV Π² Excel
ΠΠ»Ρ Π½Π°Π³Π»ΡΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ NPV Π² MS Excel. ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° NPV ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ =Π§ΠΠ‘()
.
ΠΠ°ΠΉΠ΄Π΅ΠΌ ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ (NPV) ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² Π½Π΅Π³ΠΎ β 90 ΡΡΡ. ΡΡΠ±. ΠΠ΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ (ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅). Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½Π° 10%.
ΠΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ excel:
Π§ΠΠ‘(D3;C3;C4:C11)
ΠΠ΄Π΅:
D3 β ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°.
C3 β Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² 0 ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅ (Π½Π°ΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ).
C4:C11 β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π·Π° 8 ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ².
Π ΠΈΡΠΎΠ³Π΅, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΡΠ°Π²Π΅Π½ NPV=51,07 >0 , ΡΡΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ. Π ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±Ρ ΠΌΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»ΠΈ 90 ΡΡΡ. ΡΡΠ± Π² Π±Π°Π½ΠΊ ΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ 10% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ , ΡΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Π³ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈ Π±Ρ ΡΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 9 ΡΡΡ., ΡΡΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΌ 51,07 ΠΎΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠΎΠΌ Π»ΡΠ±ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Internal Rate of Return -IRR Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄ΡΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΡΡΡΠ½ΡΡ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π°Π²ΡΠΎΠΌΠ°ΡΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ². ΠΠ»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Ρ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ. Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ IRR Π½Π° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ°, Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅.
Internal Rate of Return ΠΈΠ»ΠΈ IRR Π² ΡΡΡΡΠΊΠΎΠΌ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠ), ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ β Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π΅ΡΡ Π½Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΊΠΎ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.
Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π²ΡΠ΅Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (NPV) Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΉ Π½ΡΠ»Ρ. ΠΡΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΎΠ², ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΡΠΎΠΆΠ΄Π΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½Ρ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ.
ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΌΡΡΠ» Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ:
- ΠΡ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ . Π§Π΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ IRR, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ , ΠΈ, ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ΅ ΠΈΠ· Π΄Π²ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΡΡ , Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠΎΡ, Π³Π΄Π΅ ΡΠ°ΡΡΡΡ IRR ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π» Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ.
- ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° . ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΠΠ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠ°Π½ΡΡΡΡ Π±Π΅Π·ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌΠΈ, Ρ Π½ΠΈΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²Π·ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΠΠ, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ. Π Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ β Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ° Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (ΠΠΠ), ΡΠΎ Π·Π°ΡΠΌΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ.
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Π·ΡΡΡ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ 15% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΡ 20% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ , ΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅ Π·Π°ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°Π΅Ρ. ΠΡΠ»ΠΈ Π² ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½Π° ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΠ° ΠΈ IRR ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 15%, ΡΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΡ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½Π°Ρ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ. Π’ΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΈ ΡΠ°ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΎΡ Π½Π°ΡΠ΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ Π²ΡΠ΄Π°Π²Π°Ρ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π² IRR, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΠΉ Π²Π΅ΡΡ Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ β ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π» ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π·Π°ΡΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
Π€Π°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΡΡΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΈ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π΄Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΠ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΠΠ Π΅ΡΡ ΠΈ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ β Π³ΠΎΡΠΈΠ·ΠΎΠ½ΡΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΠΠ Π²ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ Π² Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΠΠ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΈΡΡΠ΅ΡΠΏΡΠ²Π°ΡΡΠ΅.
Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ (Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ β Π² ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌΠΈ), IRR ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Ρ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΡΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ). ΠΠ° ΡΠ°ΠΊΡΡ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π±Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (WACC). ΠΠΎ, Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ WACC ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π²Π·ΡΡΠ° ΠΈ Π΄ΡΡΠ³Π°Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ β Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΠΎ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠ°. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΡΡΠΎΠ² ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΌΡ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, 15%, Π° IRR ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° β 20%, ΡΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½Π΅Π΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, Π° Π½Π΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ΅.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ
ΠΠ»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR, ΠΎΠΏΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄ΡΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ:
ΠΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ, Π΄Π»Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄Π΅ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ:
ΠΠ΄Π΅ΡΡ r β ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°.
ΠΡΠ° ΠΆΠ΅ IRR-ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π² ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄Π΅ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ.
ΠΠ΄Π΅ΡΡ CF t β Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π° n β ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR (Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ NPV) ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ°ΠΌ Ρ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° β ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ, Π΄Π»Ρ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π², ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ (ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ β ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ β ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡ) ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° IRR
Π‘ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR ΡΡΠ°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Ρ ΠΎΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° IRR ΠΏΡΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ
ΠΡΠΈΠ²Π΅Π΄ΡΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎΠΉ Π±Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ.
Π₯Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°:
- Π Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ - 114500$.
- ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ:
- Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ: 30000$;
- Π½Π° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ: 42000$;
- Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΡΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ: 43000$;
- Π½Π° ΡΠ΅ΡΠ²ΡΡΡΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ: 39500$.
- Π Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π±Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ β Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ 9,2%.
Π Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. Β«ΠΠΈΠ΄ΡΒ» Π±Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠ°ΠΊ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ NPV-Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΌΠΎΠ΄ΡΠ»Ρ. ΠΠ°ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π°ΠΏΠΏΡΠΎΠΊΡΠΈΠΌΠ°ΡΠΈΡ.
ΠΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ΅ΠΉ:
- PV1 = 30000 / (1 + 0,1) = 27272,73$
- PV2 = 42000 / (1 + 0,1) 2 = 34710,74$
- PV3 = 43000 / (1 + 0,1) 3 = 32306,54$
- PV4 = 39500 / (1 + 0,1) 4 = 26979,03$
NPV(10,0%) = (27272,73 + 34710,74 + 32306,54 + 26979,03) - 114500 = 6769,04$
- PV1 = 30000 / (1 + 0,15) 1 = 22684,31$
- PV2 = 42000 / (1 + 0,15) 2 = 31758,03$
- PV3 = 43000 / (1 + 0,15) 3 = 28273,20$
- PV4 = 39500 / (1 + 0,15) 4 = 22584,25$
NPV(15,0%) = (22684,31 + 31758,03 + 28273,20 + 22584,25) - 114500 = -9200,21$
ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Ρ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΎΡΡΠ΅Π·ΠΊΠ΅ Π°-Π± NPV(r)-ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ ΠΏΡΡΠΌΠΎΠ»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ Π°ΠΏΠΏΡΠΎΠΊΡΠΈΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π° ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΡΡΠΊΠ΅ ΠΏΡΡΠΌΠΎΠΉ:
IRR-ΡΠ°ΡΡΡΡ:
IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)* 6769,04/ (6769,04 β (-9200,21)) = 12,12%
ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½Π΅Π½Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½Π½Π°Ρ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΉ. Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΉ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±Π»ΡΠ΄Π΅Π½Ρ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ: NPV(a) > 0 > NPV(b) ΠΈ r(a) < IRR < r(b).
Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½Π°Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° IRR ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°Π²Π½ΡΠ΅ΡΡΡ 12,12%, Π° ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ 9,2% (ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ Π±Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ), Π°, Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡ.
ΠΠ»Ρ ΡΡΡΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ IRR ΠΈ ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°Π½ΠΈΡ (ΠΏΡΠΈ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°Ρ ) Π½Π΅ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΡΠΎΠΈΡΡΡ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ NPV(r).
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ Π²ΡΡΠ΅ Π΄Π»Ρ Π΄Π²ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π ΠΈ Π Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°. ΠΠ½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΎΡΡΡ Π₯, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠΎΡ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ NPV=0. Π’Π°ΠΊ Π² ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎ ΡΠΊΠ°Π»ΠΎΠΉ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π² ΡΠΎΡΠΊΠ΅ Ρ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ 14,5 (IRR=14,5%), Π° Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ β ΡΠΎΡΠΊΠ° Ρ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ 11,8 (IRR=11,8%).
Π‘ΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ
ΠΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ IRR ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡΡ ΠΈΠ»Π»ΡΡΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΈΠ· ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π½Π΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΠ΅Ρ Π·Π°ΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, Π° ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Ρ ΠΎΡΠ΅Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°.
ΠΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌ, Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ 6 ΠΌΠ»Π½. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΠΈΡ Π² Π±Π°Π½ΠΊ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ, ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ Π΅Ρ 3 Π³ΠΎΠ΄Π° Π² Π°ΡΠ΅Π½Π΄Ρ, ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ, Π²Π΅ΡΠ½ΡΠ² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π». ΠΠ΄Π΅ΡΡ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ IRR Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
- Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΌ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΠΎΠΌ Π΅ΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π½Π° 3 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΠ΄ 9% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ . ΠΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΡ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ , ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° ΡΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ 540 ΡΡΡ. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° ΡΠ΅ΡΠ΅Π· 3 Π³ΠΎΠ΄Π° β Π·Π°Π±ΡΠ°ΡΡ Π²ΡΠ΅ 6 ΠΌΠ»Π½. ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄. ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ β ΡΡΠΎ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, Π΄Π»Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ΄Π΅ΡΡ ΠΎΠ½Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ β 9%. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠΎΠ²ΡΠ΅ 6 ΠΌΠ»Π½. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ ΡΠΆΠ΅ Π΅ΡΡΡ Π² Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΈ (ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ, ΠΈΡ Π½Π΅ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ΄Π°Π»ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π·Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³), ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½Ρ ΠΏΡΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°.
- Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ, ΡΠ΄Π°ΡΠ΅ΠΉ Π΅Ρ Π² Π°ΡΠ΅Π½Π΄Ρ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΡΡ ΠΎΠΆΠ°Ρ β ΡΠΎΠΆΠ΅ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°, Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ Π·Π°Π±ΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΈ, ΠΏΡΡΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ, Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π». ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ ΠΈ Π°ΡΠ΅Π½Π΄Ρ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡΡ, ΡΠΎ Π°ΡΠ΅Π½Π΄Π½Π°Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠ° ΠΈΠ· ΡΠ°ΡΡΡΡΠ° 40 ΡΡΡ. Π² ΠΌΠ΅ΡΡΡ Π·Π° Π³ΠΎΠ΄ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½ΡΡΡΡΡ 480 ΡΡΡ. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Β«ΠΠ²Π°ΡΡΠΈΡΠ°Β» ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ 8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ (ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ Π±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π±ΠΎΠΉΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΄Π°ΡΠΈ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 6 ΠΌΠ»Π½. ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ).
ΠΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄, ΡΡΠΎ, Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ (Π° Π½Π΅ Π·Π°ΡΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ) ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° IRR Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΡΠ΅ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅ Β«ΠΠ°Π½ΠΊΒ» ΠΈ ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°.
ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° IRR Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΎΡΡΠ°Π½Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ 8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ , Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π»Π΅Ρ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ΄Π°Π²Π°ΡΡΡΡ Π² Π°ΡΠ΅Π½Π΄Ρ.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ Π½Π° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ, ΠΈ ΠΎΠ½Π° Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π½Π° 10%, 9% ΠΈ 8% ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΡΠΎ ΠΊ ΠΊΠΎΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΆΠ΅ Π·Π° 7 ΠΌΠ»Π½. 769 ΡΡΡ. 520 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. ΠΠ° ΡΡΠ΅ΡΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ IRR Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 14,53%. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Β«ΠΠ²Π°ΡΡΠΈΡΠ°Β» Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Β«ΠΠ°Π½ΠΊΒ», Π½ΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠΈΡΡΡΡ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π·Π° Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠΌ, ΡΠΎ Ρ ΡΡΡΡΠΎΠΌ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 17%, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Β«ΠΠ²Π°ΡΡΠΈΡΠ°Β» ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ.
ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ (IRR)
ΠΠΎΠ΄ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (IRR) ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ NPV ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ°Π²Π½Π° Π½ΡΠ»Ρ:
IRR = i , ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ NPV = f (i ) = 0.
Π‘ΠΌΡΡΠ» ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ. IRR ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ Π°ΡΡΠΎΡΠΈΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΡΠ΄Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°, ΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π΅ΡΡ Π½ΡΡ Π³ΡΠ°Π½ΠΈΡΡ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ.
ΠΠ° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ Π»ΡΠ±ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΡΠ²ΠΎΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ². Π ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΏΠ»Π°ΡΡ Π·Π° ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π°Π²Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌΠΈ Π² Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΡΡΡΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΎΠ½ΠΎ ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ, Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ, Π²ΠΎΠ·Π½Π°Π³ΡΠ°ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ, Ρ.Π΅. Π½Π΅ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»Π°. ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΡΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°Π·Π²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ (ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ) ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (capital cost, Π‘Π‘). ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΠ²ΡΠΈΠΉΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ° Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ Π² Π΅Π³ΠΎ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΉ Π°ΡΠΈΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ.
ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΌΡΡΠ» ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ: ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π»ΡΠ±ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠ°, ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½Π΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π‘Π‘ (ΡΠ΅Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π΄Π»Ρ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°). ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Ρ Π½ΠΈΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ²ΡΠ·Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ²Π°:
- Π΅ΡΠ»ΠΈ IRR > Π‘Π‘, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ;
- Π΅ΡΠ»ΠΈ IRR ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ³Π½ΡΡΡ;
- Π΅ΡΠ»ΠΈ IRR = Π‘Π‘, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΠΉ, Π½ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ.
ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ²ΠΊΠ΅ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π΅ΡΠ΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π΅Π½ ΠΏΠΎ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡ NPV. Π Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ IRR Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ; ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΅Π΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ Π·Π°ΠΏΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ. ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠΌ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π½Π΅ ΡΠΌΠ°Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ»ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠ΅Π². ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° IRR Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π΄Π²Π° Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π² ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Π΅ () ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ»Π° ΡΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ "+" Π½Π° "β" ΠΈΠ»ΠΈ Ρ "β" Π½Π° "+". ΠΠ°Π»Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ:
(5.2)
Π³Π΄Π΅ β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ ; β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ .
Π’ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½Π° Π΄Π»ΠΈΠ½Π΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Π° (), Π° Π½Π°ΠΈΠ»ΡΡΡΠ°Ρ Π°ΠΏΠΏΡΠΎΠΊΡΠΈΠΌΠ°ΡΠΈΡ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°ΠΈβ Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ ΠΊ Π΄ΡΡΠ³Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΌ Π²ΡΡΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌ.
Π’ΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ IRR Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ΅Π½ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡΡΡΠ΅ΡΠ°.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ
Π’ΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ IRR Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π° ΡΡΠΈ Π³ΠΎΠ΄Π°, ΡΡΠ΅Π±ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 2000 Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄. ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ 1000, 1500 ΠΈ 2000 Π΄Π΅Π½. Π΅Π΄.
ΠΠ»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° IRR Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ Π΄Π²Π° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ NPV = ΠΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌ NPV =f (40%) = 207 ΠΈ NPV = f (50%) = -75. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ NPV =f (i ) ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ "+" Π½Π° "-", ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π» Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π°Ρ ΡΡΡΡΠ°ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° IRR (ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΡΡΠ°Π·Ρ ΡΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π», ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΈΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ).
ΠΠ°Π»Π΅Π΅, ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΆΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠ² Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ NPV ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅Ρ Π·Π½Π°ΠΊ. ΠΠ»Ρ Π½Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ .
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΈΡΠΊΠΎΠΌΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ, ΠΏΠΎ Π½Π°ΡΠΈΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°ΠΌ, 47,17%. (ΠΠ½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ°, ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 47,15%).
ΠΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π² ΡΠ°Π±Π». 5.5.
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 5.5. Π Π°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΊ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ
ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ |
|||||||||
Π Π΄ΠΎΡΡΠΎΠΈΠ½ΡΡΠ²Π°ΠΌ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ, Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΡ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΎΠ½ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π»Π΅Π½ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Ρ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠ°: ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ: ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠΌΠΏΡΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠΎΠ², Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΡ ΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ², Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠ½Π΅ΠΉ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠ»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π² Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ Π΄ΡΡΠ³ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌ Ρ ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ². ΠΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡΠΈΡ ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² (ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ), Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠΈΠΉ Π² Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΡΡΠΎΠΊΠ΅ ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΈ. Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅Π΅ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ (Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅), ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π±Π΅Π· ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π½Π΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈ ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠΈΠΏΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠ½Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ. Π ΡΡΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΡΡΡ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ² ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.
ΠΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΎ Π²ΡΡΠ΅, ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². ΠΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ. Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΈΠ·ΠΎΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠ½ΡΠΉ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ, ΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌ.
ΠΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. IRR Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ Π½Π°ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π½Π° Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°).
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ, Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΊΡΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Ρ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ Π½Π΅Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎΠΏΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎ "Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ".
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΎΡΡΠ°Π½ΡΡΡΡ Π±Π΅Π·ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌΠΈ.
ΠΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΈ NPV, IRR ΠΈ Π /, Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅, ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌΠΈ Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΠΈ, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΈΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Π΄ΡΡΠ³ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°:
NPV > 0 |
IRR > Π‘Π‘ (0 |
Π 1> 1 |
||
NPV < 0 |
IRR < Π‘Π‘ (0 |
Π 1< 1 |
||
IRR = Π‘Π‘ (0 |
Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ IRR Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π½Π΅ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ. Π ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (MIRR).
ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠ) (IRR β internal rate of return) ΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ (Π§ΠΠ‘) ΡΠ°Π²Π½Π° Π½ΡΠ»Ρ, Ρ.Π΅. Π² ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ
ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠ) β ΡΡΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ, ΠΏΡΠΈΡΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ. Π, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ½Π° (Π ΠΠ) Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΈΡΠΌΡ, Ρ.Π΅. ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΡΠΌΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ β Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ.
ΠΠ»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌ ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ Π½Π΅ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½Ρ ΠΏΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°ΠΌ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΠ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΠΠ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ°Ρ:
ΠΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅, ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΈΡΠΌΡ;
ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ (Π§ΠΠ‘) ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°, ΡΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Ρ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π§ΠΠ‘;
ΠΡΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΠΎΠ½Π° ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°, ΡΠΎ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π§ΠΠ‘;
ΠΠΎΠ²ΡΠΎΡΡΡΡ ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ 2 ΠΈ 3 Π΄ΠΎ ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡ, ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π§ΠΠ‘.
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠΈ. ΠΠ· ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ 15% (r = 0,15), ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΈΡΠΌΡ, Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π§ΠΠ‘ ΡΠ°Π²Π½Π° 3388 Π΄.Π΅.
ΠΠ°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΡ ΡΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ 12.2
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 12.2 Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΠΠΠ
ΠΠ΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊ | ||||||||||
|
|
| ||||||||
ΠΠ°ΠΊ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΡ ΠΠΠ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ 18% ΠΈ 19%. ΠΠ°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅Π΅ ΡΡΠΎΡΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅ΠΌ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΏΠΏΡΠΎΠΊΡΠΈΠΌΠΈΡΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ
Π³Π΄Π΅: r 1 β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ Π§ΠΠ‘ > 0;
r r β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ Π§ΠΠ‘ < 0;
f(r 1) β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΏΡ ΠΏΡΠΈ r 1 ;
f(r r) β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π§ΠΠ‘ ΠΏΡΠΈ r r /
ΠΠΎΠ΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΠ² ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ r = 18% ΠΈ r = 19%, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ
Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΠ, ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ΅ 18,86%, Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ΅ ΡΠΈΡΠΌΠΎΠΉ 15%, ΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ.
ΠΠ° ΡΠΈΡ.12.3 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΡΠ²ΡΠ·Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ (Π§ΠΠ‘) ΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠ). Π€ΡΠ½ΠΊΡΠΈΡ Π§ΠΠ‘ (r) ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ±ΡΠ²Π°ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΈ ΡΠΎΡΠΊΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΎΡΡΡ Π°Π±ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΡΠΈΡ.12.3Π°).
Π‘Π»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π·Π΄Π΅ΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΡΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΠΉ:
ΠΡΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΉ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠΠ ΠΏΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΠΈΠ·Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠ΅ Π΄Π°Π΅Ρ Π»ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ ΠΈΠ·-Π·Π° Π½Π΅Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ Π§ΠΠ‘ ΠΎΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ;
ΠΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΠΈΡ Π² ΡΠ΅Π±Π΅ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠΎΡΠ½Π΅ΠΉ, ΠΈΠ·-Π·Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ Π§ΠΠ‘ ΠΎΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ° (ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°) ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½;
ΠΠ΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ΅ΡΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΠ΅ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ Ρ.ΠΊ. ΠΎΠ±Π° ΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΡ Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°ΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ° ΠΏΡΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ. ΠΠ½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΠ»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΠΎΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ. ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΡΠΈΡΠΊ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ Ρ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°;
ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠ°ΡΡΠΎΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΠΠ β ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π±Π΅Π· ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΡΡΠ»Π°. ΠΡΠΎ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΡΠ°Π²Π½Π° Π½ΡΠ»Ρ. ΠΠΠ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ. ΠΠΠ β ΡΠ°ΠΌΠ° ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π°.
ΠΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΡ
ΠΡΠ»ΠΎ ΡΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΈ. ΠΠ΄Π΅ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ°Π·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠΎΠΌ: Β«Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π» ΡΠΌΡΡΠ» Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈΒ». ΠΡΠ° ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠ° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°ΡΡ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΎΠΊ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠΈΡ Π·Π° Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ
ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ ΡΡΠΈ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. ΠΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ 12.3.
Π’ΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π΄Π°Π΅Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ Ρ Π²ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠ°Π²Π½ΡΠΉ 3 Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ.
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 12.3 Π Π°ΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°- Π½ΠΈΡ r = 20% |
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π | |||||||||
ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ |
ΠΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅:
ΠΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡ Π»ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠ΅ΠΌ, ΡΠ΅ΠΌ Π½Π΅Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ (ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ). ΠΠ½Π° ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π³ΡΠΈΠ²Π½Π° Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π³ΡΠΈΠ²Π½Π° Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ;
Π£ΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ, Ρ ΠΎΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡΠΈΡ Π·Π° ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ;
ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠΌ;
ΠΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ΅Π½, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ.
Π Π΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ
Π ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ 12.2 Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠ°Ρ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ). ΠΠ»Ρ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΉ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² Π½Π° ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ.
ΠΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠ°Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΈ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅Ρ ΡΡΠ΄ΠΎΠΌ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΎΠ².
ΠΠΎ-ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ . ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠΎΡ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ, ΡΠΎ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎΡ ΡΠ°ΠΊΡ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡΠ΄Π°Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ Π² ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π΅ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Β«ΠΏΡΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈΒ» Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ΄Π°Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, ΡΠΎ Π² ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π΅ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠΌ ΠΏΡΠΈΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅.
ΠΠΎ-Π²ΡΠΎΡΡΡ . ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Π° Π½Π΅ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ 12.4 ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎ ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°Ρ Π, Π, Π‘.
Π’Π°Π±Π». 12.4 ΠΠ°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈ I = 9000
ΠΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² |
||||
ΠΠΎΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² | ||||
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ | ||||
ΠΠΎΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² | ||||
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ | ||||
ΠΠΎΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² | ||||
Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ |
Π£ ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΡΠ°Π²Π½Π° 2000 ΠΈ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΡΠ°Π²Π½Π°
2000: (9 Γ 05) Γ100 = 44,4%.
Π ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ 12.5 ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΡΠ΅Ρ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ². ΠΠ°ΠΊ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ² Π΄Π²ΡΡ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡ, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠΈΡ. ΠΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ², ΠΏΠΎΡΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠΌ.
Π£ΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° 12.5
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ Π§ΠΠ‘, ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠ) ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ (ROI) ΠΏΡΠΈ r=20%
ΠΠΎΡΡ. Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ |
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π |
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π |
ΠΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π‘ |
||||
Π-ΡΡΠ΅ΡΡΠΈΡ . ΠΠΎΠ·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡ Π΅ΠΌΠ΅ Π½Π°ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ, Π° ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ Π°ΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·ΠΈΡΡΡΡΡΡ.
Π-ΡΠ΅ΡΠ²Π΅ΡΡΡΡ . ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ. ΠΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ ΠΈ Ρ ΡΠΆΠ΅. ΠΠ½ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡΠ΅ ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΆΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΈΡΠΌΠΎΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ, ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (ROI) ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ Π½Π΅ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ (ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΠ°ΠΌ), ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΄Π²ΡΠΌΡ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°ΠΌΠΈ.
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π΄Π²Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈ r=10%
ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² | ||||||
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈ. ΠΠΎ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π ROI Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π, Π½ΠΎ Π·Π°ΡΠΎ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π Π§ΠΠ‘ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π. ΠΠ΄ΡΠ°Π²ΡΠΉ ΡΠΌΡΡΠ» ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅, ΡΠΎ Π½Π°Π΄ΠΎ Π±Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π, Ρ.Π΅. Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ΄ΠΈΡΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Π.
Π ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΡΠ΅ΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ, ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π² ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ.
ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ (ROI) Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ, Π·Π½Π°ΡΠΈΡ Π»ΡΡΡΠΈΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π.
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (ROI) ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡ ΠΎΠΆΠΈ Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠΎΠΌ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ:
ΠΡΠ»ΠΈ Π§ΠΠ‘ >0 , ΡΠΎ ΠΠ > 1 ΠΈ ROI >0
ΠΡΠ»ΠΈ Π§ΠΠ‘ =0 , ΡΠΎ ΠΠ = 1 ΠΈ ROI =0
ΠΡΠ»ΠΈ Π§ΠΠ‘ <0 , ΡΠΎ ΠΠ < 1 ΠΈ ROI <0
ΠΠ±ΡΠ°Ρ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠ΅ Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅, ΠΏΡΠ΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½Π½Ρ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΠΈ Π»ΠΈΡΠ°ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π»ΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ, ΠΏΡΠΎΡΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡΠΌ Π΄Π»Ρ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΡΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π»ΠΈ ΠΎΠ½ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°.
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΡ Π΄ΡΡΠ³ ΠΎΡ Π΄ΡΡΠ³Π°, ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ(Π§ΠΠ‘), ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠ), Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΠ), Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ (ΠΠ) ΠΈ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ(ROI) ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΡΠ΅ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΡΡΡΠΏΠΈΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΈΠΌ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π½Π°Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΈ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠ΅ ΠΆΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ.
Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ. ΠΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ ΠΈ Π½Π΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π΅ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡ .
Π§ΡΠ΅Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π΄ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΌ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡΠΌ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΡΠΊΠ°ΠΆΠ°ΡΡ ΡΠΌΡΡΠ» ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΈΡΠΌΡ. Π ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠ΅ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΈ Π½Π΅ ΡΠ΅Π΄ΠΊΠΎ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ Π½Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅Π΅ ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΌΡ, ΡΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π²Π·Π³Π»ΡΠ΄Π°. ΠΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊ ΡΠΊΠΎΡΠ΅ΠΉΡΠ΅ΠΌΡ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡ. Π ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ-ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΎΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΡΡ Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ, Π½ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π²ΡΡΠ΄Π»ΠΈ ΠΎΡΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΈΡ ΡΡΠΎ.
ΠΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠ΅Π² Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ. ΠΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°, ΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠΌ.
ΠΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ. Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡΡΠ΅ΠΌ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ - NPV, IRR, PI.
- NPV, ΠΈΠ»ΠΈ Net Present Value. Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ°Π²Π΅Π½ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ ΡΡ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ (ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ) ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°Ρ Π½Π° ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ², ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°. Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
Π ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ, NPV - ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π½Π΅Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ± ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΎ. Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π±Π΅Π· ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ° Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV ΡΡΠ°Π·Ρ Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°:
- Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ - ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ;
- ΡΠ°Π²Π΅Π½ Π½ΡΠ»Ρ - Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ² Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ Π±Π΅Π· ΡΠΈΡΠΊΠ° ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ²;
- Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ - Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ².
ΠΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ - Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½Π°Ρ ΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΡΠΌΡΡ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΡ ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±ΠΎΠ² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ°Π²Π½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ NPV ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. Π§Π΅ΠΌ Π²Π½ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π΅Π΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ NPV.
ΠΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° - Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π΅Π΅ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΎΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ. Π§Π΅ΠΌ Π²Π½ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ, Π·Π°ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π·Π°ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π°. ΠΠ°ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ NPV ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Ρ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π°.
Π’ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅ΡΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ - Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°) Π½Π° ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ NPV. Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π° ΠΈ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎΠΌ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ»ΡΠ°ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠΌ, ΠΏΡΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ , ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ NPV. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΊ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ°.
Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΎΠ², Π²Π»ΠΈΡΡΡΠΈΡ Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ NPV, ΡΡΠΎΠΈΡ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΡ:
- ΡΠ΅ΠΌΠΏΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ°. ΠΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ - Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²ΡΡΡΡΠΊΠ°, Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ - Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ;
- ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ;
- ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π± ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ - ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π·Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.
Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π°: Π½Π΅Π»ΡΠ·Ρ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΡ Ρ ΠΎΡΡ Π±Ρ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΈΠ· ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ. NPV ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ.
- IRR, ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ).
ΠΠ°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ NPV. IRR - ΡΡΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΡ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ.
Π ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ, ΠΏΡΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠ° Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π½Π° Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, Π²Π·ΡΡΡΠ΅ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΄Ρ, IRR - ΡΡΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°. Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π΅Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π·Π°Π²Π΅Π΄ΠΎΠΌΠΎ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ. ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΌΡΡΠ» ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Π°Π²ΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΈΡΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΌΠΊΠΈ, Π·Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π΅Π»ΡΠ·Ρ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ. Π£ΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±ΡΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π‘Π‘ - ΡΠ΅Π½Ρ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠ° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ. Π‘ΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ IRR Ρ Π‘Π‘, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ:
- IRR Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π‘Π‘ - ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΡΡΠΎΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ;
- IRR ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π‘Π‘ - ΠΎΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π΅ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ;
- IRR ΡΠ°Π²Π΅Π½ Π‘Π‘ - Π³ΡΠ°Π½Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠ° Π΄ΠΎΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ°.
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ IRR ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎ ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΈΠ΄Π΅ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ ΡΠΎΡΠΊΠΈ Π·ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ Π½ΠΎΡΠΌΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ° (Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ), Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π΅Π½. Π Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Π½ΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ IRR. Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π½Π΅ΠΉ ΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠ°, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ°Π½ΡΠΎΠ² ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ°.
- PI, ΠΈΠ»ΠΈ Profitability Index. ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ.
ΠΡΠΎΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ. PI - ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π²ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. ΠΡΠ»ΠΈ Π²Π·ΡΡΡ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ I, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ°Π²Π΅Π½ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΡΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ PI = NPV / I.
Profitability Index - ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ ΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΊΠ° Π² ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ΅, Π° ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌ. Π‘ΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ° ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠ², Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎ Π½ΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. Π Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² PI ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ Β«ΠΎΡΡΠ΅ΡΡΡΒ» Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ»ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ PI ΡΠ°Π²Π½ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΈ ΡΠΎΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΈΡ ΠΎΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ.
Π ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ ΡΡΠΈ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ° Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΡΠ²Π°ΡΡΡ Π½Π° Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ (PI):
- Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ - Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»Π΅Π½, Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ Π² ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ;
- ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ - ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π½Π΅ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄ΡΡ ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠΈ;
- ΡΠ°Π²Π΅Π½ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡ - Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ²ΠΎΡΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·Π±ΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠΈ.
ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΡ Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ - Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅, ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΈ ΡΠΎΡ ΡΠ°ΠΊΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° (ΠΈ Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ). ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠ΅ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΈΠ΄Π΅ΠΈ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½Ρ ΠΏΡΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π½Π΅Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.
Π¦Π΅Π½Π° Π½Π° ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²
Π‘ΡΠΎΠΊΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ² Π² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΠΎΡ 4 Π΄ΠΎ 20 ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΈΡ Π΄Π½Π΅ΠΉ.